7月10日，国内企业级存储分销龙头香农芯创（300475.SZ）披露2026年半年度业绩预告，上半年净利润同比最高暴涨2434%，增速十分炸裂，盈利规模达35亿-40亿元。公司同时踩中存储行业量价齐升的周期红利与自研品牌规模化突破的成长红利，分销主业与自有海普存储双线爆发，在本轮存储超级周期中业绩弹性极致。
一、业绩拆解：半年净利最高40亿翻24倍，Q2盈利环比近乎翻倍
公告核心数据显示，2026年上半年公司预计实现归母净利润35.00亿元-40.00亿元，同比增长2118%-2434%；扣非归母净利润33.9亿-38.9亿元，同比增长2073%-2394%，盈利规模与增速均大幅超出市场预期，盈利质量同步保持扎实水平。
分季度维度看，景气逐季加速的特征十分清晰：公司一季度实现净利润13.27亿元，以此测算二季度净利润区间为21.73亿元-26.73亿元，环比增长63%-101%。二季度存储芯片价格持续上行、下游AI服务器订单集中交付，叠加海普存储规模化出货落地，共同推动单季盈利再上新台阶，环比接近翻倍，行业上行的动能持续释放。
二、增长核心逻辑：周期红利+自有品牌突破双轮驱动
本次业绩爆发是行业周期与公司自身成长的双重共振，两大核心驱动力同步发力：
存储超级周期量价齐升，分销业务毛利大幅抬升
受人工智能算力需求爆发拉动，互联网数据中心等领域对企业级存储产品的需求持续增加，存储芯片行业保持高景气度，相关产品价格较上年同期稳步上涨。公司作为国内头部存储分销商，深度绑定上游核心原厂资源，依托稳定的配额与渠道优势，电子元器件分销业务销售综合毛利率同比显著提高，量价齐升带动盈利水平大幅跃升，构成业绩增长的坚实基本盘。
海普存储进入大规模销售阶段，国产替代释放高盈利弹性
公司自主品牌“海普存储”业务持续推进，正式进入大规模销售阶段。报告期内，受益于企业级存储国产化、定制化需求增长，叠加客户验证顺利通过、订单持续交付落地，海普存储相关业务收入及盈利能力较上年同期大幅提升，对本期业绩形成强劲正向贡献。作为公司联合上游核心厂商打造的自研企业级存储品牌，海普存储聚焦高端DDR5、企业级SSD等高附加值产品，毛利率显著高于传统分销业务，不仅是短期业绩的弹性来源，更推动公司从单一元器件分销商向“分销+自研存储品牌”的产业平台升级，打开长期成长天花板。
三、行业深度解读：分销环节尽享周期弹性，国产存储打开估值新空间
香农芯创的超预期业绩，是本轮存储上行周期向产业链中游传导的标志性印证。在存储行业复苏周期中，分销环节凭借存货增值、毛利修复双重逻辑，业绩弹性往往显著高于上游芯片设计厂商。不同于普通分销企业，香农芯创在巩固企业级存储分销龙头地位的同时，依托渠道与客户资源孵化自有存储品牌，切入国产替代核心赛道，兼具周期弹性与长期成长属性，打破了传统分销企业的估值约束。
当前全球AI算力建设仍处于加速阶段，企业级高端存储需求持续扩容，叠加国内信创与国产化替代进程深化，国产存储品牌的市场份额将持续提升。公司依托上游原厂资源、下游客户渠道与自研技术积累，在行业上行周期中有望持续兑现业绩，成长空间逐步打开。
四、风险提示
本文仅客观整理上市公司公告及行业公开信息，不构成任何投资建议。存储芯片行业具备强周期属性，产品价格波动幅度较大，后续需求释放与价格上涨的可持续性存在不确定性；海普存储业务拓展、客户渗透进度可能不及预期；行业竞争加剧、存货价格波动、上游合作变动等因素均可能影响公司盈利水平；个股短期积累涨幅较大，估值波动风险较高，投资者理性决策。
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